Автоматизация Автоматизация Архитектура Астрономия Одит Биология Счетоводство Военна наука Генетика География Геология Държавна къща Друга журналистика и средства за масова информация Изкуство Чужди езици Компютърни науки История Компютри Компютри Кулинарна култура Лексикология Литература Логика Маркетинг Математика Механика Механика Мениджмънт Метал и заваръчна механика Музика Население Образование Безопасност на живота Охрана на труда Педагогика Политика Право инструмент за програмиране производство Industries Психология P Дио Религия Източници Communication Социология на спорта стандартизация Строителство Технологии Търговия Туризъм Физика Физиология Философия Финанси Химически съоръжения Tsennoobrazovanie скициране Екология иконометрия Икономика Електроника Yurispundenktsiya

Емисионната политика на организацията

Прочетете още:
  1. I. Основи на икономиката и търговската организация
  2. II. Видът на организацията на върховната власт в държавата (форма на държавно управление).
  3. Анализ от ръководството на организацията.
  4. VI. Педагогическите технологии въз основа на ефективността на управлението и организацията на образователния процес
  5. Аграрната политика
  6. Аграрната политика на КПСС в средата на 60-те - началото на 80-те.
  7. Аграрната политика на БКП. Столипин
  8. Аграрната политика на царизма в Казахстан в края на ХІХ и началото на ХХ век. Презаселване на руски, украински селяни. Началото на формирането на мултинационалния състав на населението на Казахстан.
  9. Аграрни отношения. Икономическа и социална политика на Коменов.
  10. Алгоритъм на управленските действия в организацията
  11. Правилата за амортизация на компанията
  12. Правилата за амортизация на компанията

Привличането на собствен капитал от външни източници чрез допълнително емитиране на акции е сложен и скъп процес.

От гледна точка на финансовото управление основната цел на управлението на емисията акции е да се привлече необходимата сума от собствени финансови средства на фондовия пазар в най-кратки срокове.

Процесът на управление на емисията акции се основава на следните основни етапи:

1. Проучване на възможностите за ефективно пласиране на предложената емисия акции. (Ако организацията вече е учредена под формата на акционерно дружество и се нуждае от допълнителен приток на собствен капитал), акциите могат да бъдат емитирани само въз основа на цялостен предварителен анализ на състоянието на фондовия пазар и оценка на потенциалната инвестиционна привлекателност на неговата акции.

Анализът на състоянието на фондовия пазар (обмен и извънборсови) включва описание на състоянието на предлагането и търсенето на акции, динамиката на ценовото равнище на техните котировки, обемите на продажбите на акции от нови емисии и редица други показатели. Резултатът от този анализ е определянето на нивото на чувствителност на реакцията на фондовия пазар към появата на нова емисия и оценка на неговия потенциал за усвояване на емитираните акции.

Оценката на потенциалната инвестиционна привлекателност на нейните акции се извършва от гледна точка на перспективите за развитие на индустрията (в сравнение с други сектори), конкурентоспособността на нейните продукти и равнището на нейните финансови резултати (в сравнение със средните показатели за промишлеността). Процесът на оценяване определя възможната степен на инвестиционни предпочитания на акциите на компанията в сравнение с циркулиращите акции на други организации.

За да се оцени потенциалът на собствените акции, използвайте системата от индикатори:

В хода на анализа стойностите на тези показатели се сравняват с данните, които са налични за подобни акционерни дружества, както и с техните стойности за предходни периоди.

2. Определяне на целите за емисиите. Поради високите разходи за привличане на капитал от външни източници, целите за емисиите трябва да бъдат достатъчно значими от гледна точка на стратегическото развитие на организацията и възможностите за значително увеличение на пазарната й стойност през предстоящия период. Основната цел на тези цели, които ръководят организацията и прибягват до този източник на формиране на справедливост, са:



· Реални инвестиции, свързани със секторна (подсекторна) и регионална диверсификация на производствените дейности (създаване на мрежа от нови клонове, дъщерни дружества, нови индустрии с голям обем продукция и др.);

· Необходимостта от значително подобрение на структурата на използвания капитал (увеличаване на дела на собствения капитал с цел повишаване нивото на финансова стабилност, осигуряване на по-висока степен на кредитоспособност и намаляване на разходите за заемен капитал, повишаване на ефекта от финансовия ливъридж и др.);

· Предполагаемото придобиване на други организации, за да се постигне синергичен ефект (участие в приватизацията на държавни организации от трети страни, също може да се счита за възможност за тяхното усвояване, ако в същото време предвижда придобиване на контролен пакет или преобладаващ дял в уставния капитал). Синергетичният ефект се определя от допълнителните икономически предимства, които възникват при успешно сливане на организации (тяхното сливане и придобиване). Тези предимства възникват при рационалното използване на общото производство и финансовия потенциал на слети организации, като се допълват технологиите и продуктите, като се използват възможности за намаляване на текущите разходи и други подобни фактори; Други цели, които изискват бързо мобилизиране на значителна част от капитала.

· Други цели, които изискват бързо натрупване на значителна част от капитала.

3. Определяне на обема на емисиите. При определяне на обема на емисиите е необходимо да се пристъпи към предварително изчислената необходимост от привличане на собствени финансови ресурси от външни източници. Обемът на емисията акции се определя чрез умножаване броя на емитираните акции по номиналната стойност на една акция (в процес на една емисия, може да се установи една опция с номинална стойност на акциите).

‡ Зареждане ...

4. Определяне на номиналната стойност, видове и брой акции, които ще бъдат емитирани. Номиналната стойност на акциите се определя при отчитане на основните категории предстоящи купувачи (най-големите деноминации на акциите са насочени към придобиването им от институционални инвеститори, а най-малките - за придобиване от населението). В процеса на определяне на видовете акции (общи и предпочитани) се установява целесъобразността на емитирането на привилегировани акции; ако такова освобождаване се счита за целесъобразно, тогава се установява съотношението на обикновените и привилегированите акции (трябва да се има предвид, че съгласно действащото законодателство делът на привилегированите акции не може да надвишава 10% от общия обем на емисията). Броят на емитираните акции се определя въз основа на обема на емисията и номиналната стойност на една акция (в процес на една емисия може да се установи само една опция с номинална стойност на акциите).

5. Оценка на стойността на привлечения акционерен капитал. В съответствие с принципите на такава оценка тя се осъществява на два параметъра:

· Очакваното равнище на дивидентите (определя се въз основа на избрания вид дивидентна политика);

· Разходите за емитиране на акции и пускане на емисията (намалени до средния годишен размер).

Прогнозната стойност на привлечения капитал се сравнява с действителната среднопретеглена цена на капитала и средното ниво на лихвения процент на капиталовия пазар. Едва след това се взема окончателното решение за емитирането на акции.

6. Определяне на ефективни форми на поемане. Ако продажбата на акции от инвеститора не се извършва чрез абонамент, с цел бързо и ефикасно провеждане на открито позициониране на издадения обем акции, препоръчително е да се използват услугите на финансов посредник (застраховател), който организира първоначалната и повторната продажба на ценните книжа на емитента на фондовия пазар. Застрахователите предоставят на издаващата организация следните услуги:

· Избор на начин за издаване на ценни книжа;

· Определяне на цени за нови ценни книжа;

· Продажба на нови ценни книжа и др.

В ролята на застрахователи са търговските банки, инвестиционните фондове и финансовите компании. Обикновено застрахователят закупува за себе си ценни книжа на емитента на цена, по-ниска от офертната цена, и по този начин поема риска от тяхното изпълнение. Тъй като действията на застрахователите носят значителен риск, те предпочитат да обединят усилията си и да образуват група застрахователи, наречени синдикат за диверсифициране на риска и улесняване на реализацията на емисиите.

За бързо и ефикасно изпълнение на откритото пласиране на издадените акции издаващата организация:

· Определя структурата на финансовите посредници (застрахователи);

· Координира с тях цените на първоначалната котировка на акциите и размера на комисионната на дилъра;

· Осигурява регулирането на обема на продажбата на акциите, както и запазването на ликвидността на ценни книжа, които преди това са били пуснати на пазара в началния стадий на тяхното разпространение.

Връзката между емитента и застрахователя се урежда от споразумението за емитиране и пласиране на ценни книжа. Тя посочва: вида на поемане (твърдо споразумение, максимален и минимален брой усилия за внасяне на ценни книжа); размера на възнаграждението на посредника (спред) и други условия.

Предвид увеличения размер на собствения капитал, организацията има възможност да използва постоянния коефициент на финансов ливъридж за увеличаване на размера на заемните средства и следователно да увеличи възвръщаемостта на инвестирания собствен капитал.

Трябва да се подчертае, че по отношение на Русия привличането на допълнителен капитал чрез нова емисия акции е дълъг и скъп процес. Ето защо този източник на привличане на финансови ресурси се използва предимно от големи акционерни дружества, които имат достатъчно парични ресурси и са широко известни на руския фондов пазар (например, организацията на горивния и енергиен комплекс, металургичната промишленост, комуникациите и някои други отрасли на икономиката). За повечето руски акционерни дружества в реалната икономика единственият начин за навлизане на фондовия пазар е да приведе настоящата финансова ситуация в съответствие с изискванията на пазара, което ще позволи разпространението на собствени капиталови ценни книжа (акции и корпоративни облигации). В съвременните условия уставният капитал на много акционерни дружества в Русия е многократно по-нисък от стойността на техните нетни активи, което поставя перспективите за техните ценни книжа на фондовия пазар. Поради значително подцелване на акции много потенциални емитенти не рискуват да навлязат на пазара с нови финансови инструменти, което може да доведе до непропорционално намаляване на дела на настоящите акционери, лишавайки ги от контролен пакет. Освен това потенциалните инвеститори често нямат обективна информация, която им позволява да оценят правилно инвестиционната привлекателност на емитентите, тъй като те са предварително ориентирани на ниска цена (цена) на своите акции.

Наличието на много организации под формата на акционерно дружество при отсъствие на стратегия за поведение на фондовия пазар (набиране на средства от този пазар, увеличаване на броя на акционерите, установяване на силни отношения с тях) ги лишава от възможността да мобилизират допълнителни финансови ресурси за тяхното развитие.


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 |


Когато използвате този материал, свържете се със bseen2.biz (0.046 сек.)